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在特朗普减税计划下 泰勒可能比耶伦更鸽派

来源:互联网 编辑:小张

  【外汇资讯】-在美国总统唐纳德.特朗普减税计划的影响下,由斯坦福大学教授约翰.泰勒领导的美联储在对通货膨胀的控制方面,可能会比现任主席耶伦更宽松。

  泰勒认为,通过放松管制和税收改革,政府可以大幅提高扣除通货膨胀后的经济增长,但耶伦更为谨慎。这表明共和党人泰勒不会比民主党人耶伦更容易因应政策驱动的经济复苏而提高利率。

  太平洋投资管理有限公司全球经济顾问Joachim Fels10月22日在给客户的报告中写道:“如果明年大幅减税,泰勒执掌的美联储可能会比耶伦执掌的美联储更加温和。”

  特朗普将泰勒、耶伦和现任美联储理事鲍威尔列为他正在考虑领导美联储的少数候选人之一。特朗普周一称,他已经“非常非常接近”宣布他的提名人,后者还必须要得到参议院的确认。耶伦目前的四年任期将于2018年2月3日结束。

  投资者普遍的看法是,泰勒通常比耶伦更倾向于提高利率。与金融市场观点相比,高盛集团10月13日调查的338位客户中,有一半将泰勒评为鹰派。大多数人认为耶伦是中立的。泰勒的货币政策规则要求利率明显高于大多数的现行利率。

  然而,当涉及到特朗普减税时,这种推定可能不正确。泰勒似乎比耶伦更加开放,共和党人可能会将经济的增长速度从最近的近2%提高到每年3%,而不会导致经济过热。

  泰勒7月18日在斯坦福大学胡佛研究所发表的一篇文章中写道:“国会和政府提出的那种政策变化,如果通过,将大大改善经济的增长前景。”

  *明确的策略*

  泰勒和包括前美联储理事凯文.沃什在内的美联储主席候选人,并没有说明中央银行如何应对这种大跨步的增长,尽管他们批评当前的决策者没有一个“明确的货币策略”。

  如果特朗普任命的美联储主席认同经济可以以3%的速度扩张,“这将会导致决策会偏向让经济继续向更长久的方向增长,并允许失业率下降。”前美联储官员、现在在彼得森国际经济研究所的大卫.斯托克顿称,“我们将把政策倾斜到一个更宽松的方向,而不是一个更紧缩的方向。”

  Evercore ISI副主席克里希纳.古哈表示,泰勒主导的美联储能走多远,是会受到限制的。他坚持实行货币政策规则最终将迫使中央银行做出反应,因为减税降低了失业率并提高了通货膨胀。

  耶伦在7月13日对议员们表示,如果经济增长可以提高到3%,那么这将是“美好的”,但她认为实现这一点是相当具有挑战性的。

  *耶伦的怀疑论*

  耶伦表示,生产力是长期经济增长的关键组成部分,是“很难变动的”,而政府的政策推动其百分之0.1的增长,那也将是一个“非常好的回报”。

  随着就业市场处于或接近充分就业,耶伦领导的美联储已经明确表示,不需要采取临时性的财政刺激措施。事实上,这是一条通过提高利率来减少货币对经济支持的途径。

  古哈在10月3日向客户发出的报告中称,如果税收计划通过,耶伦可能会加快利率上调步伐,因为她将首先把它看作在经济中注入更多的需求。根据美联储9月份公布的预测,联储预计今年将再加息了一次,明年预计加息三次。

  *减税*

  特朗普目前由国会共和党人提出的建议,将把企业的税率从35%降低到20%,并为他们购买设备和其他资本改善提供暂时的减税。还建议修改家庭税法。

  为了梳理这些变化对经济的影响,经济学家寻求区分短期需求副作用和长期供给方面的影响。前者往往是通货膨胀,而后者则不是。问题是,国会结束的任何一揽子法案都能做到这两点。

  华盛顿国际金融研究所所长蒂莫西.亚当斯称,“美联储面临着一些挑战性的时刻。”

  “如果你获得需求方回应,供应方回应滞后,你怎么看待政策?”前财政部官员亚当斯问道,“如果强劲的需求导致通货膨胀上升,你是否试图从某种程度上相信供应方会做出反应?”

  例如,企业投资的税收减免可能会促使企业增加资本支出,为未来更快的生产率增长铺平道路。但这些支出也将在短期内增加需求。伴随着亲商的税改,股票价格可能上涨。

  耶伦10月20日在华盛顿发表讲话时表示,希望该计划在供应方面有“丰富的”激励措施。最后,美联储的“适当反应实际上取决于实施的税收一揽子计划的性质。”

  希望该计划在供应方激励中将“富”。最后,美联储的“适当回应真的取决于实施的税收的性质”。